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2016年3月28日,易知(北京)投资有限责任公司联合私募排排网举办了线上路演活动。鲁万峰先生作了主题为“把握3000点区域的低风险高收益投资机会–可交换债”的演讲。

鲁万峰总裁就可交换债市场的发展趋势、可交换债的风险收益特征、可交换债的投资时机以及投资策略等向与会投资者做了详尽的阐述,并就投资者对可交换债投资中的热点问题进行了解答。共200多位机构投资者及高净值投资者参加了该次路演。

路演主要内容如下:

股指3000点左右的可交换债:低风险、高收益

可交换债(简称EB)是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据事先约定的股价可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券,实际是在纯债基础上,内嵌股票看涨期权。 发行人(上市公司股东)会被要求以存量股票作为足额质押,因此投资者的收益兑现有充分保障。

由于可交换债的投资者可以有双重选择:股价跌了,投资者持债,可以获取稳定的债券利息;股价涨了,投资者转股卖出,可以获取较高的股价上涨收益,因此,可交换债备受投资者青睐。

历史数据表明,在股市低位区域投资可交换债,转股价低,未来预期收益率高。目前3000点下方正是投资可交换债的黄金时期:股市底部区域,收益高。

正规产品、基金托管,保证资金绝对安全

易知可交换债基金是正规的阳光私募基金,基金资产进行第三方托管,由业内实力雄厚的证券公司、商业银行等担任基金托管人。

设置基金托管人的目的是为了充分保障基金投资者权益,对基金资产进行保管,监督基金管理人投资操作,防止基金资产被挪作他用,杜绝挪用、跑路风险。

优秀的基金管理人——易知(北京)投资有限责任公司

易知投资是具有私募投资基金管理人资格(P1002375),第一批获准开展私募证券投资、股权投资、创业投资的金融机构。公司脱胎于公募基金,核心团队有逾6000亿元的大资金管理经验,来自于公募基金、保险资管、券商、PE和上市公司。公司业务涵盖权益类(股票定增、股票二级)、固定收益、量化对冲、股权投资(并购基金、新三板)等,并与多家政府部门和地方政府开展合作。

易知投资视野前瞻、风格稳健,已经发行的6只基金均业绩优异、无一亏损。易知投资是业内首家发行可交换债基金的阳光私募,2015年6月上证5000点时成立的可交换债基金——易知精选3期,在股灾中逆势取得了13.6%的收益率,而同期权益类基金绝大多数亏损,可交换债基金优势尽显。

投资理念:以产业资本视角践行价值投资,注重绝对回报。

主讲嘉宾介绍:

鲁万峰先生,经济学博士,北京交通大学兼职教授,21年投资经历,资深基金经理。现任易知(北京)投资有限责任公司执行总裁,曾任融通基金管理公司基金经理,中国人保资产管理公司高级投资经理、鞍山证券公司研究总监兼投资银行部总经理。

鲁万峰先生是业内极少数具有公募基金、保险、券商等金融机构丰富投资经验的“全能型”资深基金经理,擅长挖掘黑马、严谨的投资方法论体系、视野前瞻,业绩优秀。

专著:《货币供应环境对股票价格的影响机制》、《证券投资基金评价体系的缺陷及其解决方案》。

原文链接:易知投资:可交换债迎黄金投资期–财经网

自2015年6月12日上证指数创出5178.19高点以来,股灾模式已快速更新至3.0版本,2016年1月27日上证指数更是下探2638.30点的新低,仅半年时间跌幅即高达49%。A股市场的多轮暴跌,主要原因在于市场担忧中国经济硬着陆、人民币贬值、货币政策前景、国际市场金融风险等,导致市场风险偏好下降,信心极度低迷。易知投资总裁鲁万峰认为,目前沪深300指数市盈率已下跌到11.41倍,市盈率已下跌到1.43倍,也就是说A股市场总体估值已与国际成熟市场相当或略低,高估值风险已大为释放,同时,随着经济改革措施将在2016年迎来真正破局、人民币汇率趋稳、货币政策已经重启宽松之旅,可以判断上证指数3000点下方已进入底部区域,但由于短期内市场信心低迷,国际国内经济扰动因素仍在,是否呈现继续探底再回升的走势仍未可知。

在股市步入底部区域但仍有短期风险的背景下,投资者该怎么办?资产如何配置?鲁万峰认为,股灾3.0后,经历了市场的快牛快熊以及无风险利率的快速下降,市场的风险偏好开始下降,投资难度增加,而可交换公司债券由于带有债底保护,同时股价上涨后又能转股获取较高收益,其进可攻退可守的投资优势已得到充分显现。3000以下股市步入底部区域,此时投资可交换债,可以保证本金安全并获取一定的债息收益,在此基础上又能获取未来股价上涨后的较高收益,当前正是投资可交换债的黄金时间。

可交换债券的投资机会

可交换债券由于具有股债双重属性,进可攻退可守,在存量转债稀缺的背景下,成为转债理想的替代品。对于追求收益,但风格又相对保守的投资者来说是不错的投资品种。因此,每当可交换债申购之时均受到了投资者的热烈追逐。而对于发行人而言,可以在不稀释自身股权的情况下盘活存量资产进行低成本融资还能在不过分影响二级市场的情况下减持股票。供需双方均有需求,且审批效率高于普通转债,尤其是私募可交换债券审批流程更快,预计未来可交换债券市场有望进一步扩容。对于投资者而言,不仅注意正股的成长性,对其未来价格走势有一个准确的判断外,还需要细细琢磨其各种条款设置,判断发行人真正促转股的意愿,特别需要防范换股期前赎回条款等类似的陷阱条款,与发行人进行条款博弈。

鲁万峰认为,股灾3.0后,经历了市场的快牛快熊以及无风险利率的快速下降,市场的风险偏好开始下降,投资难度增加,而可交换公司债券由于带有债底保护,同时股价上涨后又能转股获取较高收益,其进可攻退可守的投资优势已得到充分显现。

有业内人士分析表示,具体来说,可交换债是在债券的基础上嵌入了股票看涨期权。首先,投资可交换债是保本的,并且有一定的债息收益,一般在1%-9%;其次,若在转股期内股价上涨,投资者可以获得巨大的超额收益,历史数据表明,精选过去几年发行的可交换债在转股期内都有可能获得100%以上的收益率。

3000点以下是投资可交换债的黄金时间

历史数据表明,在股市低位区域投资可交换债,未来预期收益率较高。从可交换债转股价的定价规则来考虑,可交换债转股价的确定需要以公告募集说明书前20个交易日公司股票均价及前一个交易日均价作为参照。目前A股处于3000点下方,转股价一般较低,在未来6个月至1年时间进入转股期后,将正值股市上涨走出底部区域,股价会有较大的上行空间,投资者获得较高收益概率较大。

以2013年到2014年股市筑底回升阶段发行的几只可交换债为例,13福星债于2013年10月发行,当时股价26元左右,转股价为25.55元,半年后进入转股期,该股在转股期内价格达到71元,投资者若按25.5元转股,获得收益率高达177%!还有2014年12月发行的14沪美债,标的股票为猛狮科技,当时是蓝筹股牛市爆发前夜,换股期内收益率最高达到149%,非常可观。由此可见,与定增一样,在股市低位区域投资可交换债的潜在收益率较高,而且可交换债又避免了定增破发亏损的风险。

其次,2016年可交换债市场容量将大幅增加,供给与需求将迎来爆发期,预估总量将在1500亿到2000亿之间。

鲁万峰认为,从供给方面看,随着融资并购热潮兴起、上市公司市值管理方式的创新、2016年1月8日开始大股东减持再度受限、国有股东盘活存量资产的政策压力增加等原因,上市公司股东发行可交换债的意愿日趋强烈,可交换债的供给量正在快速增加。从需求方面看,随着居民财富增加,投资者具有巨大的资产配置需求,在优质资产荒、股市赚钱效应下降的背景下,投资者普遍感觉投资无门,于是部分投资者扎堆追逐一线城市房地产,但近期爆出的各大一线城市中心地区房价遭爆炒现象说明,房市投资风险也在快速累积,投资者亟需风险低、潜在收益较高的投资品种,可交换债应运而生。从政策角度看,对发展可交换债市场的政策鼓励态度明确。股市低迷,提高直接融资比重的焦点在于债券融资,日前央行、发改委等八部委发布《加强金融支持工业力度》的文件以及监管部门2016年工作重点,均提出要大力发展可交换债市场。

综上可见,3000以下股市步入底部区域,此时投资可交换债,可以保证本金安全并获取一定的债息收益,在此基础上又能获取未来股价上涨后的较高收益,当前正是投资可交换债的黄金时间。

 

今年最后一个月诸多因素交错,12月份的行情注定将不会平坦,特别是受美国加息等诸多国内外政策尚不明朗的影响,短期市场焦灼,前景并不明朗。易知投资总裁鲁万峰表示,中国“零利率”甚至“负利率”时代已经来临,而且会持续N年之久,这在百年中国近代史上尚属首次,会催生巨大的储蓄搬家和资产重新配置需求,这是股市走好的“蓄水池”;我们对未来A股市场的中长期判断是:资金推动A股走好、股灾仅是失控插曲。

易知投资对未来A股市场的中长期判断是:资金推动A股走好、股灾仅是失控插曲。简单来讲,厘清如下大形势有助于把握股市方向:
1)资本无眠。中国“零利率”甚至“负利率”时代已经来临,而且会持续N年之久,这在百年中国近代史上尚属首次,会催生巨大的储蓄搬家和资产重新配置需求,这是股市走好的“蓄水池”;
2)资产荒。近阶段“资产荒”愈演愈烈,实体经济低迷、房地产降温、理财产品刚兑打破… …这些原先的主要“资金流入地”已逆转为“资金流出地”,股灾后的股市渐获青睐,这是股市走好的“催化剂”;
3)改革重燃梦想。近来习式改革预期重新升温,大招不断,2016年更值得期待,这是股市走好的“助燃剂”。
4)股灾后再出发。6-8月份的股灾是一场天灾人祸引起的“失控型调整”,祸兮福所在,股灾让投资者痛心之余,也让市场摸清了政府的底线、完善了股市制度建设、释放了风险、重新积累了上涨动能,这是股市走好的“地平线”。
5)股市新常态。股灾后9-11月份的市场特征将是常态:指数震荡、个股机会、机构主导,经济转型期的股市将呈现典型的结构分化特征,由于个人投资者选股能力较弱,将越来越不适应这种股市环境,专业机构的主导权将愈发明显。
2、我们对12月份的走势判断是:蓄势待明年。
12月份市场将面临一些短期因素的困扰:诸如美联储加息在即、人民币加入SDR后是否又一轮贬值、经济工作会议的政策定调、IPO注册制推进时间表、大小非解禁在即、年底机构投资者获利兑现压力、前期密集成交区等等,这些短期因素虽不会影响中长期向好走势,但会引起市场短期震荡,因此12月份将会处于蓄势阶段,等待上述事件预期明朗后随时可能向上突破。
二、投资方向
“钱多经济差”是股市在经济转型期面临的主要环境,在此背景下,宜采取“轻行业重主题”的投资策略。我们看好符合经济转型方向的新兴投资主题,如国企改革、军工、智能制造、信息经济、新型消费、传统产业升级类等。

股市是一个多变量市场,虽纷繁变幻,但厘清主线要素有助于我们辨别方向、排除短期干扰,目前的主线要素就是流动性充裕降低无风险利率、改革预期高涨提升风险偏好、股灾后政策托底,股市活跃将催生大量的个股机会。

来源:《财经》

经过中国证券投资基金业协会(简称:基金业协会)严格审核,易知(北京)投资有限责任公司(简称:易知投资)符合规定条件,2015年11月正式成为首批会员。会员资格的取得,是易知投资多年来合规经营、稳步发展的社会承认,也体现了易知投资的行业地位,今后易知投资将继续忠实履行受托义务和社会责任,推动基金管理行业持续稳定健康发展。

中国证券投资基金业协会是依据《证券投资基金法》和《社会团体登记管理条例》的有关规定设立的、由证券投资基金行业相关机构自愿结成的全国性、行业性、非营利性社会组织。该协会是中国证监会会管单位,接受业务主管单位中国证券监督管理委员会和社团登记管理机关中华人民共和国民政部的业务指导和监督管理。

附1:中国证券投资基金业协会会员名单1156号(按首字母顺序排列)

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附2:基金业协会会员统计数据

会员等级

类型

个数

普通会员

公募基金管理人

108

私募基金管理人

246

私募资管管理人

券商资管母公司

38

券商资管子公司

12

券商直投子公司

7

基金子公司

69

联席会员

托管机构

34

销售机构

150

服务机构

50

观察会员

私募基金管理人

1288

私募资管管理人

券商直投子公司

35

基金子公司

9

期货资管公司

1

特别会员

私募投资管理机构

258

证券公司(资产管理)

36

期货公司(资产管理)

27

保险资产管理公司

15

证券资产管理公司

6

养老金管理机构

2

银行

1

地方投资类协会

12

交易所

2

媒体与服务机构

9

QFII与境外机构

54

其他

0

数据来源:中国证券投资基金业协会

 

尊敬的投资人:

    您好!

    根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》、《 “易知精选3期证券投资基金”基金合同》的有关规定, “易知精选3期证券投资基金”于2015年7月2日通过中国证券投资基金业协会备案,正式成立。

    基金管理人易知(北京)投资有限责任公司将严格按照法律法规和基金合同的约定,恪尽职守,履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务,规范运作,实现基金资产的稳健增值。

    感谢您对我公司的信任与支持。

    祝您身体健康,万事如意!

易知(北京)投资有限责任公司

                                            2015年7月2日

2015年5月下旬以来A股市场在5000点关口前剧烈震荡、横盘不前,并屡屡出现史无前例的“盘中巨震”,心惊肉跳已成常态,投资机会原来越难以把握。在此市况下,易知投资旗下的股票型产品净值却连创新高,价值系列和精选系列都逆势而上,创造了优异的业绩!

序号 产品名称 成立日期 产品类型 最新收益率 备注
1 易知价值1号 2013.11.12 管理型(非结构化) 376% 截止2015.6.5
2 易知价值2号 2013.12.01 管理型(非结构化) 244% 截止2015.6.5
3 易知价值3号 2014.02.25 管理型(非结构化) 345% 截止2015.6.5
4 易知精选1期 2015.01.22 管理型(非结构化) 85% 截止2015.6.5
5 易知精选2期 2015.04.28 管理型(非结构化) 45% 截止2015.6.5

欲了解公司和产品详情,请垂询:

易知(北京)投资有限责任公司

联系电话:400-837-8068

公司网址:www.hnjcchemical.com

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欢迎您关注我们的微信公众号(点击“易知投资”选择关注或搜索easyinvestment),取得更多来自我们的资讯信息!

尊敬的投资人:

    您好!

    根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》、《 “易知精选2期证券投资基金”基金合同》的有关规定, “易知精选2期证券投资基金”于2015年4月22日通过中国证券投资基金业协会备案,正式成立。

    基金管理人易知(北京)投资有限责任公司将严格按照法律法规和基金合同的约定,恪尽职守,履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务,规范运作,实现基金资产的稳健增值。

    感谢您对我公司的信任与支持。

    祝您身体健康,万事如意!

易知(北京)投资有限责任公司

                                            2015年4月22日

 

尊敬的投资人:

“易知精选2期证券投资基金”的初始销售期为2015年3月25日至2015年3月31日。

感谢您对该产品的支持与信任。

特此告知!

 

                                                                       易知(北京)投资有限责任公司

2015年3月25日

关于“易知精选1期证券投资基金”开放申购的公告

尊敬的投资人:

“易知精选1期证券投资基金”2015年首次开放申购日为3月5日

感谢您对该产品的支持与信任。

特此告知!

易知(北京)投资有限责任公司

2015年2月27日

易知精选1期证券投资基金

精选“拐点型”灰马+定增深耕挖掘+合规市值管理+收益及时锁定

易知精选1期证券投资基金将通过“定增+市值管理”的投资策略,重点挖掘“拐点型”灰马/黑马股的投资机会,由来自公募基金和保险资管的资深基金经理团队领衔(平均18年投资经历),并专门储备了一批优质投资标的。

意向认购者请统一回复至:easy@hnjcchemical.com,并注明拟认购金额

或:致电 400-837-8068 垂询基金详情

基金管理人过往业绩优异

易知(北京)投资有限责任公司是具有私募基金管理人资格,获准从事私募证券投资的金融机构,投研团队全部由公募基金、保险、券商等金融机构的资深基金经理组成。2014年至今旗下产品收益率分别为116%和91%,所投资的定增项目保持了100%的绝对回报成功率。

易知的投资策略:精选项目+市值管理

易知的成功经验:自主挖掘、不追热点、安全底线、二级联动

产品亮点精选“拐点型”灰马/黑马+定增深耕挖掘+合规市值管理+收益及时锁定

定增历史收益率统计

发行时间 胜率 平均收益
2006 100.00% 291.59%
2007 60.53% 63.36%
2008 57.89% 31.70%
2009 90.38% 80.11%
2010 59.41% 14.36%
2011 25.00% -7.42%
2012 67.74% 16.16%
2013 88.31% 39.01%

 

易知精选1期证券投资基金—产品要素

基金名称 易知精选1期证券投资基金
投资方向 股票(定增、二级市场、新股申购)、证券投资基金、资产管理计划、债券及货币类投资品种
投资策略 精选“拐点型”灰马、定增深耕挖掘、合规市值管理、收益及时锁定
业绩比较基准 6%/年
投资人认购起点 101万元人民币起,追加认购金额为1万元的整数倍,200人以内
基金类型 契约型私募证券投资基金/定期开放/非结构化(管理型)
基金期限 10年,成立起6个月为赎回封闭期
基金管理人 易知(北京)投资有限责任公司
服务及托管机构 招商证券股份有限公司
投资经理 鲁万峰18年投资经历,经济学博士,公司执行总裁。●擅长挖掘“拐点类”黑马

●2013年至今任公司执行总裁,其间管理的产品收益率分别为117%和91%,所投资的定增项目绝对收益均超100%;

●2006年至2013年,任融通基金管理公司基金经理,期间新发基金成立当年收益率即达125.2%,位居同期基金第一名;2007年收益率147%,位居同业前十;

●2001年至2005年,任中国人保资产管理有限公司投资经理,负责中国人保系统的权益类投资,业绩连年位居保险业前列;

●1998年至2001年,任鞍山证券公司研究总监、投资银行部总经理。

周昌滨:19年投资经历,公司首席投资官。

曾任长城证券有限公司投资总监,永诚财产保险公司投资管理部总经理,中国人保资产管理有限公司债券投资经理和组合经理,天同证券公司债券业务部总经理,山东证券公司济宁营业部总经理。

●擅长股债组合等大类资产配置,从业以来无投资亏损记录,如任长城证券公司投资总监期间,即使在2011年大熊市中亦凭借成功的大类资产配置成功取得了收益率5%的优良业绩。

●主管永诚财产保险公司资金运用期间,在保险资金低风险承受度的情况下,历经牛熊转换,2007-2010年投资收益率分别为45.26%、7.85%、 31.21%和 5.15%,远超同业。

基金运行费用 基金管理费:2%/年基金托管费+运行服务费: 0.2%/年
业绩报酬 基金收益率低于6%时,基金管理人不提取业绩报酬;当基金收益率高于6%时,提取6%以上部分的20%作为业绩报酬
联系方式 电话:400-837-8068,邮箱:easy@hnjcchemical.com,网址:www.hnjcchemical.com

认购流程

相关媒体报道:

1、易知投资鲁万峰:如何分享定增投资盛宴,财经网2014年8月18日

2、把握定向增发的五大投资要点,证券日报2014年10月16日A3版

详情垂询:400-837-8068

公司邮箱:easy@hnjcchemical.com

 

风险提示:股市有风险,投资需谨慎。本材料为内部交流材料,仅供参考。投资有风险,过往业绩并不代表其未来表现,投资者投资易知(北京)投资有限责任公司管理的产品时,应认真阅读相关法律文件及产品合同。本资料使用者应为具备相关知识的内部工作人员,且勿摆放柜台或对公众派发。

 

尊敬的投资人

    您好!

     “易知精选1期证券投资基金”的申购开放日为每月最后五个交易日,也可由基金管理人临时决定申购开放日,本次开放时间为2015年2月25日至2015年2月27日。

    如有疑问,欢迎咨询我公司服务电话400-837-8068,或发邮件至easy@hnjcchemical.com。

    感谢您对该产品的支持与信任。

    特此提示。

                                              易知(北京)投资有限责任公司

2015年2月11日

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